項目估值和會計

公司在投資新業務或擴充業務前,會評估項目期間會否產生現金流入﹙一般指出售產品的收益﹚以抵銷初始投資,以及為股東帶來回報。初始投資不單指實質的設備和安裝成本,亦包括發展業務所需貸款的利息和其他成本。

在項目期間,可能產生的淨現金流會重新計算,並與項目或業務的成本作比較。如預測現金流不足以抵銷投資,即會在損益賬記錄為「減值損失」,而非現金損失,因為結果是根據未能證實的假設推算而得,部分假設更可能涉及三十年以後。雖然有關假設是在專家協助下訂出,但無法證明完全準確,且會定期重新檢定。長遠的假設相對於近期的假設較為次要,因為現金流入的價值會按利率貼現而下調,而利率本身亦是重要的假設。

業務評估會根據可產生現金流入的最小單位進行。以本集團的鋼鐵業務為例,即指獨立的工廠或生產線,而物業一般會獨立評估。我們的鐵礦業務特別之處在於可輕易地將船運業務從中分列,以評估其未來估值。鐵礦的最大資產包括礦坑,以及一整套工業加工程序,到最後將精礦粉存放到堆場方為完成。以上的資產視作一個現金產生單位,同時會對損益賬造成影響。

在損益賬中有兩項重要的支出-折舊與利息。折舊並非現金流出,所以不會影響業務的經濟價值。而利息則極有可能是現金流出,但在衡量業務的價值時並非視為支出,而是用作計算內部回報率。

在中澳鐵礦的例子中,開始投產時折舊便會同時開始。項目現正進行試生產,預計在二零一四年正式進入商業投產。除部分次要的資產,例如可用年期較短的推土設備,大部分的固定資產都會按產量法計算折舊。我們會根據鐵礦的開採期估計其總產量噸數,並按每噸實際產量計算折舊。如每噸折舊額與出售所得的現金流入相符,收入應高於非現金折舊。由於礦坑已運營了幾年,而推土設備則按其可用年期折舊,現時情況可能較為複雜,因為每一台機器的可用年期各有不同。

資產準備投產時,利息即不會計入資產成本。由於大部分機器已準備投產,之前在資產負債表計入資產成本的利息,會在損益賬列為支出。此舉將導致二零一四和二零一五年的單位生產成本上升,因為產量會顯著低於裝機設備的最高產量。現時核心工業程序中的六條選礦生產線,只有兩條會在二零一四年底前開始運作。以每條生產線各有400萬噸名義產量計算,六條生產線的最高名義產量共達2,400萬噸。

在更多磨機投產前,折舊和利息會雖然會令到中澳鐵礦損益賬錄得虧損,但中澳鐵礦的經濟價值並不會受到影響,因為估值會按項目期間可能產生的現金流(流入和流出)計算。

瀏覽紀錄

網頁指南

下載中心

我們的業務

© CITIC PACIFIC

公司資料 | 網頁指南 | 聯絡我們 | 使用條款