主席致股東報告

各位股東:

作為中信泰富的股東,您一定注意到我在每年給大家的信中都有一個共同的主題 — 回顧過去一年的業務表現和所取得的進展。因為無論是為客戶提供特鋼產品,還是開發海景住宅,我們的目的就是要讓公司的業務在各自的領域裡做到最優秀,為股東創造最大價值。

二零一三年對中信泰富來說是特別有意義的一年 — 公司位於西澳的中澳鐵礦項目實現了首批精礦粉的裝運出口這一重要里程碑。

在今年的這封信裡,我會先總結一下公司的財務狀況,然後著重談談首批精礦粉出口對整個公司的重要意義,以及從鐵礦項目建設以來我們從中獲得的經驗和教訓。最後我想和大家分享我們對未來趨勢的看法,以及中澳鐵礦項目為公司所帶來的可見的和無形的戰略價值。我相信股東們和我們一樣能從長遠的角度來看待這一投資的價值和意義。

二零一三年業績

中信泰富二零一三年錄得普通股股東應佔溢利港幣七十五億八千八百萬元,較二零一二年上升9%。因特鋼和能源業務表現突出,經營性業務的溢利比上年增長42%。作為中國最大專業生產特殊鋼的企業,我們穩健和專業的經營作風讓我們能更好地迎接未來的挑戰。

大陸房地產業務的盈利因出售上海的一棟商業大廈而較一二年有所上升。公司大部分的項目目前仍在開發階段,可交付使用的單位較少。去年住宅預售金額則創歷史新高,但此收入須到住宅落成並交付給買家後方可入賬。公司的其他業務則繼續為公司貢獻穩定的利潤和現金流。

公司最大的投資項目 — 中澳鐵礦已開始運營並出口磁鐵精礦粉,但也因此利息支出無法再資本化,同時我們要開始計算折舊,由此導致二零一三年賬面上錄得較大虧損。

財務方面,我們在年內通過銀行貸款和金融市場融得超過港幣四百二十億元的資金。截至二零一三年底,公司的現金和承諾備用信貸總額達到港幣四百八十多億元,使我們能更靈活地實行投資計劃及向股東派發股息。

董事會決定派發末期股息每股港幣0.25元,各位股東可得的二零一三年全年股息總額為每股港幣0.35元。

中澳鐵礦的深遠意義

中澳鐵礦是一長達三十多年的項目。我們只有在未來才能對去年項目賬面的虧損有更全面的認識。接下來,我想和大家聊一下項目的現況、過去的得失以及未來的前景。

去年十二月二日,首船滿載精礦粉的貨輪從西澳普雷斯頓海角啟程,於一週後抵達中國的江蘇省。大家知道,過去幾年中澳鐵礦項目一直是中信泰富管理層的首要工作。這一點在六條生產線全面建成投產前不會改變。

對中信泰富而言,中澳鐵礦並不僅僅是一個項目。我們在其建設、調試和運營過程中積累的寶貴經驗同樣適用於其他業務乃至整個公司的經營管理。

中澳鐵礦不僅是中國企業迄今為止在澳洲最大的,也是在海外資源領域最大的投資項目。其資產佔公司總資產的比例到目前已超過30%。過去十年,大宗商品價格、全球經濟以及資本市場都屢有波動。公司的股東結構也發生了變化。

中澳鐵礦一路走來,有成功,也有挫折,但我們的決心和毅力始終沒有變。這是一家企業從確定目標到全力以赴,從汲取教訓到慶祝一個個階段性成功的故事。我們在成為磁鐵礦這一新興行業的主要成員的征途中邁出了第一步,也看到了鐵礦將為公司帶來長期價值的曙光。

中信泰富作為一家「走出去」的中資公司備受外界關注。現在想來,恐怕很難找出一個比中澳鐵礦更能試煉我們信心和決心的項目了。我們面對的挑戰重重 — 不僅進入一個新的行業,而且由零開始在標準高要求嚴的發達國家建設如此大規模複雜的項目。不是所有人都理解和認同我們的長期投資理念。經常有人會指出我們經歷的挫折,並斷定項目不可能建成。然而今天這個規模宏大的項目已矗立在我們的眼前。

寶貴的經驗

通過中澳鐵礦的建設、調試和運營,我們在知識、經驗和技術上都獲益良多。

  1. 本地知識和技術對瞭解投資當地的市場和環境至關重要

    每個國家和地區都有不同的規範和慣例。我們以往投資和開展業務的地區與澳洲差異較大,特別是在監管環境、審批程序以及勞工政策等方面。回過頭看,我們和中冶都低估了這個項目的複雜性以及需要投入的時間、精力和資金。比如,中冶原先預計可以僱用大批中國工人進行建設,但之後證明這是不可行的。用「一刀切」的方法在澳洲建設鐵礦顯然是行不通的。因此我們聘請了當地經驗豐富的專家,他們的本土建設和運營經驗指導和幫助了我們深入瞭解澳洲的經營環境。可以說,沒有他們,我們無法取得今天的成績。

  2. 最好還是由自己直接建設管理關鍵環節

    細節決定成敗,這個道理也適用於大型工業項目的管理。中冶作為中澳鐵礦的主工藝承包商負責首兩條選礦廠生產線的建設。由中信泰富礦業直接負責的基礎設施如電廠、海水淡化廠及港口在生產線建成前早已具備調試條件。大家都知道我們和中冶的合作並非一帆風順。因此,由自己直接管理關鍵環節的建設是很有必要的。

    我們汲取了之前的經驗,後四條生產線的建設管理將由中信泰富礦業直接負責。

  3. 信任可以消除文化差異,創造更多機遇

    中澳鐵礦的管理層和員工隊伍中既有中國人,也有澳洲人,這樣的團隊不僅可以促進技術上的優勢互補,也加深了對相互文化的理解。去年在慶祝首船裝運時,我看到中澳員工在工作和生活中建立了緊密的紐帶和深厚的友誼。我衷心希望,中澳鐵礦可以成為兩國經濟和文化發展中的一個重要里程碑。在場的西澳州長也表達了此願望。

    經過不懈的努力,我們建成了皮爾巴拉地區四十年來的第一座港口;一座四十五萬千瓦的節能電廠;有世界領先技術的海水淡化廠以及包括道路在內的生態基礎設施等。我們所取得的成績離不開西澳政府、聯邦政府以及當地社區包括原住民團體的鼎力支持。另外,項目所需近70%的物資和服務都來自於澳洲本土,同時我們還僱用了數以千計的當地勞工。在未來至少三十年內,西澳政府可以從中澳鐵礦獲得穩定的專利費收入。

  4. 交易對手或合作方與你目標一致,能盡職負責並以身作則是很重要的

    中信泰富與Mineralogy之間的法律糾紛已為媒體廣泛報導。其實在開發大型採礦項目時發生商業糾紛是很常見的。通常都可以經過開誠布公的談判來解決。中信泰富也一直希望採取這種方法來解決雙方的分歧。我們堅持的原則是絕不犧牲公司和股東的利益。

    在最初簽訂合同時,很難預見未來所有的問題。因此合同中一些模糊的概念或用詞以及雙方持有的不同觀點,要由一個「獨立仲裁人」,即澳洲法院來決定。我們充分尊重澳洲的司法程序,也始終遵守澳洲的法律。

    去年,Mineralogy曾幾次試圖暫停甚至終止項目的建設,但最終都在法院以失敗告終。

    我們會繼續做好優秀的企業公民,也希望所有在海外開展業務的中國公司成為我們的同行者。

    中信泰富的經驗進一步證明,各方只有在保持一致的目標和期望的前提下才能攜手共經風雨。

  5. 加強與社會公眾的交流,建立互信瞭解

    隨著鐵礦項目的不斷推進,我們更加認識到與主要利益相關者建立互信瞭解的重要性。他們不但包括居住在項目附近的社區居民,還包括媒體、澳洲政府高層、公司的股東以及社會大眾。中澳鐵礦投資龐大,公眾和媒體對此有很大的興趣也是自然的。因此我們不但向大家介紹項目面臨的機遇和挑戰,更定期披露項目的最新進展。

    我們也積極向各方介紹項目帶來的社會經濟效益,並得到了社區領袖的大力支持。這些友好關係在很大程度上促進了項目順利地從建設進入生產運營。

  6. 風險管理至關重要

    一直以來我們十分重視管理各種直接和間接的風險。當然我們也在實踐中不斷學習和積累經驗。風險的種類繁多,有財務方面的,也有運營和法律方面的,而且不同業務面臨的風險各不相同。例如,特鋼市場競爭激烈,只有通過深入瞭解客戶需求及市場發展趨勢,才能按照產品需求以合理的定價提供給客戶。這是管理商業風險。

    在中澳鐵礦項目的建設和運營上,制定全面的風險管理政策是我們得到澳洲社會廣泛認同的重要基石。因此我們努力達到並爭取超越澳洲的各項健康、安全和環境標準,甚至比當地同行做得更好。

    艱苦的開採環境、大型設備以及複雜的工序都可能造成潛在的危害,所以我們始終將員工的健康和安全放在第一位。在現場,我們的安全宗旨就是要「從思想到行動完全杜絕事故的發生」。

    同時,我們承諾採取可持續的開採方式,將對自然環境的影響降到最低。

  7. 致力達到國際標準,激發員工的榮譽感

    經過不懈的努力,中澳鐵礦在很多方面都達到了國際標準,我們為此感到自豪。

    澳礦項目使中信泰富在整個公司和各個業務的發展、人員管理、風險管理以及企業社會責任等各方面都上了一個新的臺階。我們在澳礦所積累的經驗和學到的知識對項目未來以及公司其他業務的經營和管理有著積極的指導作用。

    事實上,公司其他業務例如特鋼對達到國際標準的重要性已有充分的認識。去年中信泰富特鋼通過市場調研和與國際領先鋼鐵企業的對標,制定了一套確保其產品質量嚴格符合和超過國際標準的可行性計劃。這項工作不僅能使我們保持市場競爭力,更能激勵員工和各業務單位在不同領域力爭做行業領頭羊。

中澳鐵礦 — 新的篇章

儘管我們做的並不十全十美,仍有可改進之處,但無論對政府機構、其他企業、供應商,還是不同國籍的員工而言,中信泰富一直都是很好的合作夥伴和僱主。中澳鐵礦對中信泰富發展為具有國際水準和視野的二十一世紀企業起了重要的作用。

對中信泰富而言,中澳鐵礦首船裝運出口並不是一個句號,相反是一個新的開始。這就像當年溫斯頓‧邱吉爾在盟軍贏得二戰中一場重要戰役的勝利後所說的「這並不是結束。 結束甚至還沒開始。但或許這是序幕的結束。」

有兩句詩您也許很熟悉:「不經一番寒徹骨,怎得梅花撲鼻香」,這可以說是公司目前的最佳寫照。雖然項目已開始運營並帶來收入,但許多原本在資產負債表中的成本將反映在損益表中。由於開始計算折舊,並且利息支出在二零一四年會大幅增加,因此公司的盈利會受到影響。而且這兩年可能也面臨著較大的項目計提撥備壓力。所以儘管我們實現了精礦粉裝運出口這一重要里程碑,但公司的業績在短期內不會有好轉,相反會受到負面影響。我希望大家有心理準備。

改善的唯一辦法就是盡快提升產量,但這並非一蹴而就的事。我們仍需要時間完成三到六條線的安裝和調試,並逐步達到二千四百萬噸的設計年產能,只有這樣才能實現規模經濟效益。 因此今明兩年我們的噸礦生產成本會較高。所以我請大家再多一些耐心。但我希望大家能認識到精礦粉的生產和出口將為公司帶來可觀的現金流。而現金流是衡量一家公司財務是否健康和穩健的主要標準。

還有人問我當年接手中信泰富時是否考慮過退出澳礦項目。我的答案一直是:中國經濟的持續發展會繼續驅動其對鐵礦的需求,我在項目未來將給投資者帶來價值這一點上從未動搖過。同時,股東們應看到中澳鐵礦已為中信泰富創造了一系列的戰略價值:

  • 縱向整合中信泰富的業務以確保自己特鋼廠的鐵礦石供應
  • 積累了全球化的運營經驗
  • 提高了我們在各方面的技術和能力

我們開採的不是簡單挖掘了就能馬上運出的鐵礦。而是通過選礦技術把之前毫無商業價值的磁鐵礦加工成高品質的磁鐵精礦粉。中澳鐵礦建造了大量的基礎設施,可以說其中任何一個都很不簡單。由此,不難看出為什麼中澳鐵礦堪稱為世界級的大規模磁鐵礦項目。

去年底我在澳礦現場與工人和承包商共度聖誕時曾對大家說,中澳鐵礦在走過了一段充滿挑戰的路程後進入了生產和出口的新階段。一直以來,我們持續不變的經營策略和清晰的目標讓我們較好地應對了管理層、股東以及全球經營環境的變化,也使我們能更好地迎接未來的挑戰。

最後,我衷心感謝各位股東、投資者和銀行給予我們的支持和信任,以及公司全體員工的忠誠和奉獻。讓我們一起繼續撰寫屬於中信泰富自己的中國故事。

常振明
主席
香港,二零一四年二月二十日

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